高瓴资本创始人兼CEO张磊:这是最好的时代

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张磊,1990年以河南省文科状元的身份考入中国人民大学国际金融专业,1998年赴美国耶鲁大学求学,后获得耶鲁大学工商管理硕士和国际关系硕士学位。目前任高瓴资本创始人兼首席执行官,美国耶鲁大学校董事会懂事,中国人民大学校董事会副董事长,耶鲁大学亚洲发展委员会主席,中美交流基金会董事,香港金融发展局委员以及香港金融科技督导小组成员。 同时,他曾担任2016年B20中国就业工作组联合主席,并担任2017年B20德国就业和教育工作组联合主席……


高瓴资本经过十余年的发展,是一家专注于长期结构性价值投资的机构,现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。张磊也被誉为当代中国“价值投资”领域教父级人物。

此外,张磊先生投入大量的精力在公益教育上。他长期资助的百年农工子弟职业学校是中国最大的为贫困家庭子女提供免费教育的慈善学校。他还捐赠创立了中国人民大学高礼研究院,旨在发扬通识教育在中国大学中的作用。



2005年,张磊创办了高瓴资本,当时的他在业界毫无名气。都说“嘘寒问暖,不如巨款”,没有一点点防备,张磊的第一单投资,就把全部的资金投在了一个项目上,完全不按常理出牌。


初恋可以奋不顾身,但这样孤注一掷的投资确实让旁观者怀疑人生。然而,如今这个项目的市值,从十几个亿涨到了五千亿美元。他投资的这家公司就是腾讯。



都说鸡蛋不能放一个篮子里。为什么张磊能有信心用全部资金在2005年投腾讯?其实他起初内心也有顾虑,他是这样说服自己的。

【张  磊】当时觉得挑战很大的一个原因就是身边的人没人用QQ, 2005年的时候大家都用MSN。当时腾讯用户是“三低”——低年龄、低学历、低收入,只有三低用户用QQ。后来跑地方调研,我当时印象特别深的是去义乌的小商品城。去摊位里面调研别的事顺便也去看看别人怎么交流,发现每一个摊主递给你的名片上都有手机号、QQ号,后来正好碰到地方的招商办,发现义乌的招商办上也有自己的QQ号。这个QQ的用户深度远超于我们想象,就是它对中国的覆盖。

尽管张磊现在管理着600亿美金的基金,这个管钱的机会却来之不易。他自称大学毕业后没什么理想,老老实实在北京找了份五矿的工作。后来,因为工作的原因接触到了美国客户,才有了出国学习的想法,去耶鲁求学。

因为张磊五矿的工作经历和金融不太搭边,导致他在美国华尔街寻找实习过程中,屡屡受挫。张磊说当时自己就是坐着这趟火车去纽约面试的。每次都是满怀憧憬去,垂头丧气回。

然而,人生有“生生不息”的绝望,也有不期而遇的温暖。张磊的导师给了他第一份实习工作,后来其所执掌的耶鲁捐赠基金又成为了他基金的第一位投资人。这位导师就是大卫·史文森教授,是耶鲁大学捐赠基金的首席投资官,还担任过美国经济复苏顾问委员会委员。在全球投资界,大卫·史文森是和巴菲特齐名的投资者。

得到知名导师如此的信任和青睐,张磊并不是上辈子拯救了银河系。

张磊在去实习前就认识史文森教授,也上过他的课。大卫·史文森所著的《机构投资的创新之路》在西方被誉为机构投资的圣经。2002年,张磊和几位好友把该书翻译并介绍到中国。当时中国的机构投资方兴未艾, 一些西方的投资理念就连很多业内人士也闻所未闻, 许多关键的专业词汇甚至没有对应的中文。现在这本书已经位列中国投资机构的必读书目。

张磊在整个翻译过程的认真和严谨,给史文森教授留下了深刻印象。之后张磊创业募集资金时,史文森教授不管别人投不投,自己执掌的耶鲁捐赠基金立马就投了2000万美金给他,成为了高瓴资本的第一位投资人。事实证明史文森教授看人的眼光很好。

在耶鲁毕业后,张磊有份不错的工作,过上了美国中产的生活:上班高薪体面不忙碌,下班老婆孩子高尔夫,经常买菜做饭下下厨,明明可以活得很舒服,却偏偏要学别人创业,弄得自己很辛苦。

【张  磊】2002年、2003年我不知道你还记得不记得,我们加入WTO了。2002年以后,已经明显感觉到中国的能量和势头起来了。大家开始推崇企业家精神,我当时就蛮兴奋的,我觉得这是一个这么好的时代,我们不能错过这个机会。

【张  磊】其实倒没想到自己要创业,我觉得就是做点事,我一定要做点事。当时想法很肤浅,就是觉得我老婆都说我。在美国我们下午4点半就下班了,周末没事带带孩子,去旁边的高尔夫球场练练球。还经常去华人超市买菜,我在美国把中国菜手艺都给练出来了。

【张  磊】在大洋彼岸,你能看见中国像磁场一样吸引很多海外华人回去实现自己的人生价值。我当时在美国做路演找投资人。2005年大家对中国也没有那么了解,没什么人敢把钱放到我们这投资中国。当时我讲的中国的最大机会就是创新。我跟他们说,确实你们说的问题我都承认,但是中国现在是全民族都被动员起来去做创新,我们的理论就写在路演的大标题里:“中国正在崛起,高速火车正在驶离车站,请立即上车。”

从创立基金到现在13年间,张磊和高瓴资本的很多决策起初都不被理解。但是,如果每个人都理解你,你得普通成什么样。张磊一直认为:做自己认为正确的事很重要。

从腾讯、京东到滴滴、美团,从美的、格力到蓝月亮,从江小白到孩子王,张磊已然成为中国最富有的投资人之一。更重要的是,他深刻地影响了中国电商格局,2014年腾讯电商和京东合并,腾讯成为京东的第一大股东,这起大变局的幕后推手正是张磊。

13年前,张磊刚开始在美国募集资金的时候,没有老外听进去张磊讲的中国故事,但张磊一个个成功的投资项目让他赢得了信任和支持。

去年张磊的高瓴资本全球机构投资人大会在纽约卡耐基音乐厅召开。该音乐厅是由美国钢铁大王兼慈善家安德鲁·卡耐基于1891年出资建造的,几乎所有最伟大的古典音乐家都在这里表演过。


在赶往卡耐基音乐厅的路上,张磊在纽约的大街上发出了这样的感慨。


【张  磊】这个太有意思了,这个作为投资人是一个太丰富的时代了。这个就是呈现在整个的世界的一个丰富的清明上河图,整个在中国这个国家展现出来。

【张  磊】这样的机会在全世界的历史上都很少见。在这么短的时间内,工业化、城镇化、互联网化、科技化、AI人工智能一波接一波的浪潮全推出来,而且在全方位地展示。这个沃土上,只要你在一件事情上专注、创新、有很强的执行力,一定能耕耘出一片土地。

高瓴资本张磊演讲全文

尊敬的靳诺书记、刘伟校长,敬爱的各位老师,亲爱的师弟师妹们,还有今天特意赶来的各位家长朋友们:

大家下午好!

非常荣幸能够作为校友代表参加今年的毕业典礼。今年还是母校80周年大庆的日子,看到台下这么多年轻的面孔,我特别开心!

今年毕业的学弟学妹好多都是90后吧,其实我也是个90后,我是90年考入人大的,94年毕业后,我去美国留学工作,2005年回国创业成立了高瓴资本就是来自于高屋建瓴四个字,所以高瓴还是个00后。

说起高瓴,不见得大家都熟悉。但是要问在座的大家,有没有用过微信,骑过摩拜,用滴滴打过车,在京东上剁过手? 我估计答案是肯定的。京东也是咱们92级的校友强东创立的。

刚才提到的这些企业,都是高瓴投资的套用现在流行的话说,他们都是高瓴的CP。

高瓴管理的基金规模,从2005年最初的2000万美金,到现在300亿美金,成为亚洲最大的私募股权管理基金之一,正好用了12年,一个轮回。然而我觉得,起点应该从1994年毕业时开始,因为没有人大就没有今天的我,更不会有今天的高瓴。

回想这23年的经历,我感慨万千,确实有满肚子话想跟大家说。但我思考之后,决定今天就跟大家谈谈选择的问题。

首先跟大家分享一个小故事。

我当年在美国耶鲁大学读研究生期间曾去波士顿的一家咨询公司面试,面试官让大家分析整个大波士顿区域需要多少加油站。别人都在做数据分析论证时,我向面试官提了一连串问题,为什么只建加油站?为什么不能也同时开杂货店?未来要是有了别的出行方式,修那么多加油站干什么?可能是我“怼”面试官太狠,结果他现场就把我KO了。

后来这样“一轮游”的面试我还参加了不少,就在所有的门似乎都关闭的时候,我在耶鲁投资基金找到了一份实习生工作,在那里我找到了自己事业的座标系,选择进入投资行业。

现在回想起来,我如果按照面试官的要求建模型做论证,今天我可能还在华尔街做咨询或投行,当然这也不错。但我选择的是诚实面对自己的内心,坦诚表达自己的想法,选择不走“寻常路”。就像弗罗斯特(Robert Frost)在他最著名的诗《未选择的路》(The road not taken)里说的,“I took the one less traveled by, and that has made all the difference.”我选择了一条与众不同的道路,而这对我此生意义非凡。

人生其实就是这一个又一个选择组成的,每一个路口选择的方向,决定了你带着什么样的心情上路,最终看到什么样的风景。

亲爱的师弟师妹们,衷心恭喜你们四年前就做了一个极其明智的选择,加入人大,成为“中国好校友”的一员。离开学校的日子越久,我相信你们越能感觉到这个词的力量。

在人生的道路上,选择与谁同行,比要去的远方更重要。今年毕业的七千多人,你们现在就好好看看身边的人吧,他们或许是你的老师、好友,或许是你的挚爱,或许你们之间交集并不多,甚至互不相识。

也许你们以后会经常见面,也许从此天各一方,再会无期,但无论任何时候,无论你们身在何方,“人大”这个名字永远会是将你们紧密联系在一起的一条纽带。我很幸运,通过这条纽带认识了很多靠谱的人,和他们一起做了很多有意思的事情。

珍惜你身边的人,因为你不知道什么时候会说再见。但是你们一块儿走过的知行路,看过的教二草坪,一起犯过的傻,一块儿流的泪,都将成为你人生最宝贵的财富之一。

第三点,我希望大家选择做时间的朋友。作为投资人,我自己的感触是用长远的眼光看问题做选择,时间自然会成为你的朋友。

2011年我在人大捐建高礼研究院,在那里我经常对大家说,这个世界不变的只有变化本身。有句话叫“风物长宜放眼量”,就是让我们从远处、大处着眼,要看未来,看全局。我常常给创业者建议,要学朱元璋“广积粮,高筑墙,缓称王”,这个战略在创业中有效,也同样适用于你我的生活。

做时间的朋友,需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足”(instant gratification) 的世界里,懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人,早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。

希望大家都能坚持自己内心的选择,不骄不躁,好故事都是来自于有挑战的生活;持之以恒,时间终将会成为你的朋友。在这里与同学们共勉。

除了选择的几个问题,作为人大的校友,我觉得还有一点很重要,那就是我们不仅要掌握科学思辨的能力,还要心中长存人文精神的火种。

当今时代,伴随基因技术、机器人和人工智能技术的发展,科技爆炸、奇点临近,人类将进入新纪元,我们的生活也会迎来巨大的挑战。而大家在人大的学习生活,恰恰赋予了我们广博的视野和人文情怀,这将帮助我们处乱不惊,面对纷繁复杂的世界,不断去追问问题的本质。

我本科是学国际金融的,没有编过程也没有技术背景,但是我后来照样投资了一批科技企业,它们现在在各自领域内引领世界潮流。我感谢咱们人大的人文教育,相信同学们也会从中获益无穷。

作为投资人,我常说起我的三个投资哲学:

  • “守正用奇”

  • “弱水三千,但取一瓢”

  • “桃李不言、下自成蹊”

这三句话分别源自《道德经》、《论语》、《史记》。虽然现代金融投资的工具和方法大多源于西方,但如何使用好这些工具,我还是更推崇我们优秀的中国哲学思想和传统民族文化。我们要有充分的文化自信,要珍惜人大给我们的人文土壤,好好汲取营养。 过去未去,未来已来。

我希望我们人大学子,以后不管进入哪个行业从事什么工作,都能保持乐观和激情,用人文的情怀去雕琢自己,美化身边。赠人玫瑰,手有余香。

今天毕业典礼之后,我将与学校签署捐赠协议,捐赠3亿元人民币。这是为了长期支持创新型交叉学科的探索和发展,也是我送给母校80周年校庆的一份心意。

愿你出走半生,归来仍是少年。

从今天开始,你们会被学弟学妹们称为“校友”;从今天开始,人大的时光就将变成我们心中一处温暖的存在,这处存在有着一个共同的名字:“母校”。

在这里衷心祝福大家,用舍我其谁的魄力去勇敢拥抱变化;用第一性原理去不断探究世界的价值原点;用人文精神去点亮心中的灯塔,Think big,Think long!

谢谢大家。



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