占豪:美股跟A股是如何联动的?

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美股昨天暴跌,今天又大幅低开下跌,接下来美股会怎么走?结合美股、美国经济以及国际大环境,占豪(微信公众号:占豪)认为美股的多头市场格局基本上应该差不多了,接下来应该要进入较长的调整周期,要把这一点说清楚,就又得往前复盘,从2009年这波行情的起点说起。


美股2007年在次贷危机时在一万四千多点见大顶,尔后在2008年全球金融危机时暴跌,跌到2009年6440点见底,跌幅超过50%,应该是美国史上跌幅最大的一次熊市。尔后,美国借全世界救市的力量引发全球需求增加,同时大量发行货币增加流动性,从而扭转了市场的颓势,进入新一轮大牛市。


美股这一轮大牛市从2009年6440点低点到2011年5月是第一波大的行情,这一波行情已经到了前期的历史高点附近后用强势震荡快速回调完成了调整,然后很快开始第二波行情。第二波行情从2011年10月到2015年5月,持续三年多,然后开始连续剧烈波动调整。再之后的第三波行情,很大程度上是“特朗普行情”,即市场预期特朗普当选后的一系列经济政策。譬如,当时特朗普主张大幅减税,主张货币宽松而非紧缩,这都让市场对未来股市增长有了预期,所以特朗普当选后美股在市场一片惊呼中又走了一大波行情。


然而,进入2018年当道指到了2600点的时候,美股的整体估值水平就太高了,没有业绩增长的支撑市场很难再继续涨下去,所以美股最好的选择就是在高位震荡等待市场业绩的跟进。所以我们看到,2018年整体市场是震荡行情。由于2017年底大幅减税的效应,2018年行情整体处于高位。然而,事实上美国减税政策给美国企业带来的利润增长效应是无法长期持续的,这就有了接下来增长的可持续性问题。在这种背景下,美股调整是可以预期的,这就是美股在10月初创新高后连续暴跌的逻辑。


美股涨那么多,却一直没有像样的调整,这是不正常的,也是不可能长期持续的行情,所以在美国大幅减税后市场已经持续一年无法持续上涨的情况下,市场回调是必然的,一旦减税给企业带来的业绩增长效应消失,美国经济又无法出现大的改变的情况下,美股就会下跌。所以,对现在的美股,我们可以理解为还没有调整到位。再考虑到随着贸易战等负面的影响增加,美股的调整会提前到来。


基于上述,美股接下来还要调整,这是近期每股连续大跌的原因所在。不过,我们也要注意,考虑到美国的国家经济安全就系于股市,所以美股是不能跌太多的,跌多了债务危机就又来了,那问题可就大了。所以,美股会跌,但不能跌得太多,百分之三十左右恐怕就是极限了,估计白宫和美联储都不会允许美股跌那么多。当然,股市就是股市,不可能一直涨而不跌,所以美股调整还是要调整,只是和过去空间换时间不同,这次大概是时间换空间,就是跌幅可能不会很大,但调整时间会比较长。不过,不管怎么调整,现在的调整幅度是远远不够的。


那么,A股什么状态呢?A股其实政策底已经很清楚了,2500点就是政策底,国家不会允许沪指长期徘徊在2500点一下,所以不用怀疑,2500点就是政策底。


那么,政策底一定就是市场底吗?这个不一定,而且往往不是。也就是说,政策底并不一定是市场底,因此并不能排除市场重新跌破2500点的可能性。一个专业的投资者或老股民对这一点应该有深刻体会。所以,不要认为现在的位置就一定是最低点,所有猜最低点的往往都是瞎的,大概率猜不到,猜到也是蒙的。


不过,市场既然有了政策底支撑,哪怕两者就是不重合,其实也很近很近。也就是说,政策底出来了,市场底就不远了,所以刘主席说“春天不远了”可不是乱说的,那是有真家伙支撑的!中国宏观经济没问题,财政充裕,货币政策空间依然很大,还有很大的改革空间,这种情况下只要政策底确认了,市场底不可能搞不定。所以,现阶段对A股投资者来说,就是不要怀疑政策底,认真探寻市场底。


那么,A股的市场底在哪里?这个占豪(微信公众号:占豪)认为无法提前准确预测,但一定就在2500点上下的位置,正常情况下上下不会差150点,也就是说市场底的低位极限2350点,换句话说就是站在现在的位置往下极限低点往下也不会超过300点,正常情况下就在2500点附近,也许高一点也许低一点,这是一个基本盘的判断。


那么,这个市场底什么时候带来?在占豪(微信公众号:占豪)看来,可能两个因素影响:一是政策底后市场初步消化了利好,反弹后回调蓄力;二是美股持续大跌,带动A股下跌。也就是说,很可能A股的市场底是由美股的大调整带来的。当然,考虑到A股的下跌空间其实已经明朗,再考虑到机构要不断吃货,所以A股市场的底应该是盘出来的,未来一段时间都是市场进行技术修复的过程。


A股为什么能扭转趋势?在占豪(微信公众号:占豪)看来主要基于四大元素:


一是中国宏观经济整体在转好。


虽然宏观经济总体还是有些难,但转好因素一直在不断增加。说宏观经济向好,口说无凭,还是得看数据。我们先看我国全社会用电量的增长数据情况,2014年增长3.6%,2015年0.5%,2016年5.0%,2017年6.6%,今年前10个月是8.7%。从2016年开始连续三年增长,增速不断加快。而且,今年一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长9.8%、7.2%、13.1%和11.1%,其中三产和居民生活用电继续保持两位数以上较快增长。


再看贸易数据,今年前三季度中国货物贸易进出口总值22.28万亿元,同比增长9.9%,增速比上半年加快2个百分点。其中,出口同比增长6.5%,进口增长14.1%,均高于上半年。第三季度中国进出口总额比去年同期增长13.8%,季度同比增速创年内新高。而2017年,我国货物贸易进出口总值扭转了此前连续两年下降的局面。出口同比增长10.8%;进口增长18.7%;贸易顺差收窄14.2%。注意,2015年、2016年都是负增长,2017年、2018年都是高增长,而且2018年还是受贸易战影响的情况下取得的成绩。


我们再看税收和全国规模以上工业企业利润。2017年,全国税收同比增长10.7%,2018年前三个季度全国税收同比增长13.2%,增速不断加快。而同期2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元,比上年增长21%,增速比2016年加快12.5个百分点。其中,国有控股企业实现利润总额16651.2亿元,比上年增长45.1%;集体企业实现利润总额399.9亿元,下降8.5%;股份制企业实现利润总额52404.4亿元,增长23.5%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额18752.9亿元,增长15.8%;私营企业实现利润总额23753.1亿元,增长11.7%。


用电量增速不断加快、出口连续两年保持高增长、税收增速加快、规模以上工业企业利润增速加快,这难道还不能说明宏观经济向好吗?


二、国家减税空间打开。


2016年税收增长10.7%,2017年前三个季度增长13.2%。什么概念?增速加快了,2017年前三个季度增速接近GDP增速的两倍。这一数据的背后,是国家减税空间打开了。


我们知道,实际上之前已经进行过结构性减税,但由于国税和地税合并以及国家对未来税收增长的预期没那么乐观,所以之前减税虽然有一定力度,但主要是针对中小企业和小微企业。现在,有了13.2%的增速,减税空间就出来了。根据之前官方媒体透露的信息,接下来国家会较大幅度降税,力度会比较大。


降税意味着什么?意味着企业成本降低,利润增加。2016、2017年两年规模以上工业企业的利润增长已经在加快,有了更大力度的减税,企业利润会进一步增加,投资、消费都会增加,宏观经济进一步转好是可以预期的,这对股市构成了基本面的支撑。


三、国家对股市开始重视。


一行两会同时喊话股市,同时还有副总理专门喊话,并且宣布具体措施,如此对待股市的方式前所未有。刘鹤副总理的喊话,代表的就是最高决策者的声音。由此可以看出,国家对股市开始更加重视了,有了这个定心丸,也就有了政策底。接下来,资源都会向股市倾斜。


四、地方政府开始准备扫货。


深圳市政府10月份出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿元的专项资金,从债权和股权两个方面入手“驰援”A股,通过构建风险共济机制,降低深圳A股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。而其他地方政府平台也在效仿。


这意味着什么?意味着地方政府要开始对辖区内的上市公司进行定向输血了。输血方式有债券和股权两种,其中有不小的部分将是股权。很显然,一方面收股权,另一方面债券输血,企业资金压力减弱,发展必然会更快,而且股票价格会回归。


想想看,基本面继续向好,国家要减税,同时地方政府要输血股市,还有央行降准后的大量流动性也需要释放,这些信息融合在一起,想想就知道结果了。而且,相比过去楼市上涨动力大,最近打折卖房的很多,说明资金不允许进入楼市。


我们再看最近的市场,哪些股票涨得不错?不就是很多低于净资产的股票恢复性上涨吗?想想看,经济向好,标的基本面没什么变化,股价之前有很大跌幅,股票价格还低于净资产,这就是第一轮的市值恢复嘛!


那么,为何市场不大涨?因为资金供给需要过程,国家也不希望股市暴涨暴跌,技术面也需要时间来修复。但是,我们要明白现在市场的形势,要去选择时机和标的。


对现在的市场,投资者不要着急,因为底是盘出来的。而且,考虑到美股还没跌透,所以个股选择低点还有时间。同时,这个阶段的市场,局部个股肯定也有机会。总之,需要保持耐心,同时不断寻找机会。


股市,能不能赚钱,凭得真不是运气,要看对大势的判断,以及选股的能力!有时候,能力还不是第一位的,而是能不能控制住欲望以及研究下的功夫够不够!



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